通源石油的“地板价”一破再破。

2月5日，通源石油科技集团股份有限公司（下称 通源石油）股价依然低迷。截至收盘，其股价为3.17元/股，微跌0.31%，总市值16.28亿元。但该股自去年11月25日开始下跌后，股价已屡破“地板价”。

坏消息接踵而至。也就在同日，深交所创业板管理部向通源石油的实控人张国桉及其一致行动人蒋芙蓉发出监管函表示，一是2020年3月3日，张国桉与陕西省民营经济高质量发展纾困基金合伙企业（有限合伙）于2月29日签署《股东表决权委托协议》，后者将持有的3412.78万股股份对应的占公司总股本6.64%的表决权等权利委托张国桉行使。表决权委托后，张国桉及其一致行动人可支配的公司股份表决权比例由19.15%提高至25.8%。二是2020年6月23日至9月28日期间，张国桉及其一致行动人蒋芙蓉进行了减持。上述两项违规，要求吸取教训杜绝再犯。

更为糟糕的是，通源石油发布的2020年业绩预告显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损11亿元-8.5亿元，上年同期盈利4,513.52万元；营业收入63,000万元—68,000万元；基本每股收益亏损2.14元/股-1.66元/股。

通源石油称亏损的主要原因是，受新冠疫情冲击、国际油价下跌、全球油服业务工作量大幅萎缩等外部环境冲击。此外，公司对商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉减值准备金额约5亿元-6.5亿元，并且对公司的固定资产、存货、油气资产、长期股权投资等其他主要资产的价值进行减值测试评估，预计计提其他资产减值准备金额合计约1.5亿元-2.5亿元。

截至2019年末，通源石油资产负债表中的商誉约8.77亿元，经过2020年报中剔除部分商誉后，公司截至2020年末的商誉剩2.27亿元-3.77亿元，占总资产比重降至10%左右。因此，部分人士乐观认为，通源石油经营中的商誉风险已大幅减小，公司有望在2021年行业回暖的契机下轻装上阵。

但情况似乎并不乐观。

公开资料显示，通源石油由西安通源石油科技产业有限责任公司整体变更设立的股份有限公司，成立于1995年。通源石油是实射孔技术的龙头油服企业，在美国也有多家子公司或公司，且公司在美国业务已能够覆盖全美大部分页岩气作业区域。

不过，其业绩却并不好看。雪球数据显示，2020年三季度通源石油属于“双降”企业——营收同比下降58.21%，净利润亏损1.28亿元，同比暴跌256.47%。拉长时间轴不难发现，2019年通源石油就已经是“双降”企业。而从2015年到2018年其营收是坏两年好两年，波动幅度较大。净利润波动也从亏4千多万，到最高盈利1亿左右。

抛开商誉外，通源石油的债务压力依然较大。2017年到2019年，通源石油的货币资金在2.5亿元到1.9亿元波动，而这三年的短期借款和一年内到期的非流动负债在2.8亿元到5.2亿元之间波动，显然资金链十分紧绷。

换句话说，即便没有商誉压力，通源石油的债务压力依然较大。

值得一提的是，公告显示，张国桉共持有公司股份数量为80,055,936股，占公司总股本比例为15.59%。累计质押57,930,000股股份，占其所持有股份比例为72.36%，占公司总股本比例为11.28%。这也从一个侧面证明，通源石油现金流不充裕。

需要注意的是，自2011年1月13日上市当日连出根大阳线股价摸高至59.53元后，该股就开始了长达9年之久的漫漫下跌路并直到现在，最低股价甚至探至2.98元/股。但其股价并未与原油期货的走势一致：2011年到2013年，美原油期货实际价格还在110美元到97美元之间做箱体运动，直到2014年国际原油期货价格才破位下行。而通源石油从2011年最高59元/股一路跌到2014初16元/股左右。

抛开其他因素，受疫情影响国际石油需求下降确实十分明显，恢复到正常需求还需要一个过程，尤其是其海外市场更是情况复杂。这对于通源石油来说并不是好消息——2021依然是活下来比盈利更为现实而艰巨的任务。