成功闯关后，千亿“风光”巨头三峡新能源挂牌在即！

华夏能源网（www.hxny.com）获悉，4月23日，经中国证监会核准，中国长江三峡集团有限公司（简称“三峡集团”）旗下中国三峡新能源（集团）股份有限公司（简称“三峡新能源”）获得首次公开发行股票（IPO）批文。

4月26日，三峡新能源发布了《首次公开发行股票发行安排及初步询价公告》，依据发行安排，新股申购将在5月10日开启。这意味着，三峡新能源成功挂牌上市步入倒计时。这距离其去年10月披露招股说明书开启上市仅耗时半年，可谓是兵贵神速。

作为我国最大的清洁能源集团之一，三峡新能源上市一直备受业界关注。据了解，三峡新能源的主营业务包括风能、太阳能的开发、投资和运营。截至2020年9月30日，三峡新能源装机容量达1189.8万千瓦。其中，风电689.88万千瓦，光伏发电477.14万千瓦，中小水电22.78万千瓦。

目前，三峡新能源的业务目前已成功覆盖我国30个省、自治区和直辖市，总资产超1400亿元。数据显示，截至2020年底，三峡新能源的营收为113.15亿元，同比增长26.33%，实现净利润39.20亿元，同比增长3.83%。

不过，华夏能源网（www.hxny.com）注意到，尽管有着巨无霸的身材、有着不错的业绩，但三峡新能源同样面临着几大困扰很深的待解难题。

困扰一：大额应收影响企业经营

数据显示，2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，三峡新能源的应收账款余额分别为50.14亿元、71.88亿元、98.18亿元和130.78亿元，它们占流动资产比例分别为49.90%、50.28%、58.32%和55.77%。不难发现，三峡新能源应收账款余额不仅占比大，金额更是在逐年攀升。

事实上，造成上述问题的根源在于我国上网电价的兑付。目前，我国的上网电价由燃煤脱硫标杆电价与可再生能源补贴两部分组成。其中，燃煤脱硫标杆电价由电网公司直接支付，账龄短，而可再生能源补贴的发放周期却很长。通常来说，已纳入补贴项目或清单的风电项目补贴回收周期通常在1-3年，然而这对只争朝夕的新能源行业来说，实在是太久了。

受可再生能源补贴款发放周期长的影响，三峡新能源目前已积累了大量应收账款，这对公司来说，可能会严重影响到了资金利用效率和正常周转。

事实上，早在2018年3月30日，三峡新能源成功引进了都城伟业集团有限公司、中国水利水电建设工程咨询有限公司等8家企业共计117亿元的战略投资，这对于公司改进现金流、补充经营资本具有重大价值。

困扰二：运营成本升高成业绩增长羁绊

除面临大额应收账款的难题外，运营成本攀升也是三峡新能源面临的难题。资料显示，报告期内，三峡新能源主营业务成本主要是固定资产折旧及项目运营成本。近年来，随着公司运营项目数量不断增加，公司主营业务的成本也呈逐年上升的趋势。

数据显示，2020年1-9月，三峡新能源的主营业务成本为32.37亿元，同比增长19.75%。从业务构成看，风力发电业务的运营成本最高，占运营总成本的比例为60.53%；其次是光伏发电业务，占运营总成本比例为37.94%；最后是中小水电业务，占运营总成本的比例为1.53%。与此同时，随着装机规模不断扩大，折旧费也将逐年增加。

如何控制主营业务成本，将是三峡新能源在追求规模效应同时，必须思考的问题。作为我国最大的新能源集团之一，三峡新能源如何做到快速发展、轻装奔跑，将是上市后需要尽快调整好的状态。